2月9日，中國人民銀行公布了2024年1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，1月份社會融資規(guī)模增加6.5萬億元，1月份人民幣貸款增加4.92萬億元。

　　對此，市場專家普遍表示，人民銀行通過加大跨周期和逆周期調(diào)節(jié)力度，1月份社會融資規(guī)模和信貸數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)，好于市場預(yù)期，有效滿足了市場主體合理融資需求，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)良好開局。當(dāng)前通過盤活存量貸款、做好“五篇大文章”，有助于提升資金使用效能，宏觀政策效果將持續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計全年信貸投放更趨均衡。

　　信貸保持合理增長 投放節(jié)奏更加平穩(wěn)

　　近期，人民銀行強調(diào)在保持信貸適度增長的基礎(chǔ)上，要把握好信貸節(jié)奏，高速串聯(lián)生產(chǎn)線為經(jīng)濟(jì)回升向好提供穩(wěn)定、持續(xù)的信貸支持。1月份，主要金融數(shù)據(jù)增速與上年基本相當(dāng)，充分體現(xiàn)了開年以來信貸保持均衡投放。

　　2024年，“均衡投放”將成為關(guān)鍵詞。市場人士普遍認(rèn)為，信貸投放關(guān)鍵是把握好度，既要尊重經(jīng)濟(jì)金融的客觀規(guī)律，也要避免出現(xiàn)明顯偏離歷史水平的異常信貸行為，需要更關(guān)注信貸增長的均衡性。

　　上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛表示：“過度追求規(guī)模擴(kuò)張并不能給銀行帶來效益，相反會壓低利率水平，還可能形成潛在風(fēng)險。”天風(fēng)證券首席分析師孫彬彬表示：“政策層面要求信貸投放均衡，目的在于避免信貸沖量降低資金使用效率，降低資金空轉(zhuǎn)套利風(fēng)險。”

　　資金使用效率穩(wěn)步提升。在政策引導(dǎo)下，銀行業(yè)金融機構(gòu)更加專注滿足企業(yè)實際有效融資需求。光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示：“近期人民銀行關(guān)于平滑信貸投放的指引推動了銀行機構(gòu)調(diào)整自身信貸投放節(jié)奏，避免大幅波動引發(fā)市場預(yù)期反復(fù)，穩(wěn)定市場信心的同時提高了政策傳導(dǎo)效率。”

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示：“2024年，新增信貸將合理增長、節(jié)奏均衡，著力平滑月度、季度間信貸波動，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。”長沙凱瑞重工機械有限公司總經(jīng)理卜紅華表示：“央行一系列政策顯著提升了我們公司的融資便利性和經(jīng)濟(jì)性，為研發(fā)新產(chǎn)品和開拓全球市場注入信心，公司持續(xù)經(jīng)營更有底氣了。”

　　盤活部分存量信貸資源 改善資金使用效率

　　中央金融工作會議提出了“盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率”的明確要求，釋放出“重視效能”的信號。從2023年四季度以來的金融數(shù)據(jù)看，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，在保持信貸基本盤穩(wěn)定的同時，重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)信貸投放繼續(xù)保持較高增速。

　　盤活存量、提升效能，是今年貨幣政策的重要發(fā)力方向。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示：“這體現(xiàn)了我國更加注重貨幣政策的靈活性和有效性，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，對金融資源配置進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，引導(dǎo)新舊動能轉(zhuǎn)換以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。”

　　國信證券經(jīng)濟(jì)研究所王劍分析認(rèn)為，盤活存量會帶來貸款結(jié)構(gòu)的變化，金融資源將更多流向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展、普惠小微等重點領(lǐng)域。中信證券FICC研究團(tuán)隊認(rèn)為，央行將更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化與存量盤活，切實體現(xiàn)有增有減，增的方面，緊扣重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，提供更加適配、更可持續(xù)的產(chǎn)品和服務(wù)；減的方面，堅持市場化法治化原則，通過債務(wù)重組、市場出清等方式，盤活被低效占用的金融資源。

　　優(yōu)化金融資源配置 做好“五篇大文章”

　　中央金融工作會議首次提出要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”。人民銀行更好發(fā)揮貨幣信貸政策效能，進(jìn)一步運用好再貸款工具，發(fā)揮好激勵作用，引導(dǎo)金融機構(gòu)服務(wù)好“五篇大文章”。2023年末，全國科技型中小企業(yè)本外幣貸款余額同比增長21.9%，高新技術(shù)企業(yè)本外幣貸款余額同比增長15.3%，本外幣綠色貸款余額同比增長36.5%，普惠小微貸款余額同比增長23.5%，均明顯快于全部貸款增速。

　　我國再貸款工具已基本覆蓋“五篇大文章”。人民銀行2023年四季度貨幣政策執(zhí)行報告專欄提到，目前我國各項再貸款工具已實現(xiàn)對“五篇大文章”領(lǐng)域的基本覆蓋。未來貨幣政策在這方面的支持力度還會繼續(xù)加大，人民銀行行長潘功勝表示，將“延續(xù)實施普惠小微貸款支持工具、普惠養(yǎng)老專項再貸款，適度增加支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度，擴(kuò)大碳減排支持工具支持對象、拓展支持范圍和增加工具規(guī)模，研究制定整合支持科技創(chuàng)新和數(shù)字金融領(lǐng)域的工具方案”。

　　“五篇大文章”指出了未來金融資源傾斜的重點。人民銀行在國新辦記者招待會上提出要更加注重處理好總量與結(jié)構(gòu)、存量與增量的關(guān)系，著力做好金融“五篇大文章”，將通過信貸政策引導(dǎo)信貸資源更多地投向五個重點領(lǐng)域，為后續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)創(chuàng)造更好條件。

　　上海新金融研究院副院長劉曉春表示：“這‘五篇大文章’所代表的關(guān)鍵詞，實際上是我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的方向和經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變的方向。做好‘五篇大文章’，意味著對金融的要求變得更高，不再只是以前簡簡單單的融資，而是應(yīng)該為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)。”

　　金融機構(gòu)紛紛表示，將以優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)做好“五篇大文章”。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示：“中央經(jīng)濟(jì)工作會議及中央金融工作會議提出的要求，有助于推動商業(yè)銀行在服務(wù)科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微等過程中培育差異化市場競爭優(yōu)勢。”

　　銀行向?qū)嶓w讓利 融資成本將保持穩(wěn)中有降

　　近年來，人民銀行通過降低公開市場逆回購和中期借貸便利中標(biāo)利率、調(diào)整優(yōu)化住房信貸政策、推動存款利率市場化等系列措施，向市場釋放了積極的價格信號，引導(dǎo)企業(yè)融資和居民消費信貸成本明顯下行。2022年和2023年，貸款加權(quán)平均利率分別同比下降0.62個和0.31個百分點，市場利率下行的效果持續(xù)顯現(xiàn)，在促消費、穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需等方面發(fā)揮了積極作用。市場預(yù)計今年利率水平還將穩(wěn)中有降。

　　對于社會綜合融資成本，多位專家表示，下行仍有空間。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，今年以來，貨幣政策加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，疊加前期銀行下調(diào)存款利率，為下一步LPR下行鋪路，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的空間擴(kuò)大，有助于穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場。曾剛表示，人民銀行近期通過降準(zhǔn)釋放中長期流動性，下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率，將進(jìn)一步強化對“三農(nóng)”和小微領(lǐng)域的支持力度，推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。